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Max Manturov

Max Manturov

Head of investment research regulated by CySec 25.03.2021

Philip Morris Aktie: Gute Dividende und 24,3% Renditepotenzial durch Neuausrichtung des Tabakgeschäfts

Name des Unternehmens: Philip Morris
Ticker: PM.US
Aktueller Kurs: 88,5 $
Kursziel: 110 $
Erwartete Rendite: 24,3%
Erwartete Dividendenrendite: 5,30% pro Jahr
Zeithorizont: 3 bis 6 Monate
Risiko: Hoch
Positionsgröße: 2%

Über Philip Morris

Philip Morris International ist einer der größten Tabakkonzerne der Welt mit Hauptsitz in den USA. Er besitzt 46 Tabakfabriken und vertreibt seine Produkte in 180 Ländern.

Zu Philip Morris gehören Marken wie Marlboro, Parliament, Bond, Chesterfield, L&M, Nex, Philip Morris, President und HEETS, letztere sind IQOS-Sticks.

Was ist die Idee dahinter?

Die Idee ist, von einer Aktie zu profitieren, die steigen kann, während das Unternehmen sich künftig mehr auf die Herstellung von Produkten mit geringem Gesundheitsrisiko und hohen Dividendenrenditen konzentriert.


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Aus welchem Grund sollten Sie Philip Morris handeln?

Grund 1: Neue Entwicklungsstrategie und Ausbau des Anteils von Produkten mit geringem Gesundheitsrisiko

In den letzten Jahren stagnierte der Tabakmarkt aufgrund des Trends zu einem gesunden Lebensstil. Im Jahr 2019 veröffentlichte die WHO eine Studie, die belegte, dass die Zahl der Raucher von 2000 bis 2018 um 60 Mio. Menschen zurückgegangen ist. Die Zahl der weiblichen Raucher war um 30% auf 244 Mio. gesunken, während die Zahl der männlichen Raucher, wenn auch nur um 4%, auf 1,09 Mrd. anstieg.

Die Pandemie trug außerdem zum Rückgang der Tabaknachfrage bei, was sich auf das Geschäft von Philip Morris auswirkte: Im Jahr 2020 sanken die Tabaklieferungen um 10,90%, während die Erträge um 9,70% zurückgingen. Die größte Herausforderung war der Rückgang der Marlboro-Nachfrage, da diese Marke 37% der gesamten Philip Morris-Produktion ausmacht.

Trotz alledem ist Philip Morris immer noch eine gute Investitionsmöglichkeit, vor allem aufgrund seiner Entwicklungsstrategie. Das Unternehmen arbeitet aktiv an Produkten mit geringem Gesundheitsrisiko, darunter IQOS-Sticks. Diese sind nach Ansicht des Unternehmens weniger gesundheitsschädlich als herkömmliche Zigaretten, basierend auf eigenen Untersuchungen. Im Juli letzten Jahres genehmigte die US-Gesundheitsbehörde FDA die Marketingkampagne für IQOS als Tabakprodukt mit "modifiziertem Risiko", was es Philip Morris ermöglichte, diese in den USA durch die Altria Group, sein Partnerunternehmen, lizenzieren zu lassen.

Abgesehen von IQOS investiert Philip Morris in andere ähnliche Dinge, wie TEEPS mit einem Kohleerhitzer und STEEM, welche wie ein Inhalator funktionieren. In den letzten Jahren ist der Markt für Tabakprodukte mit "modifiziertem Risiko" stark gewachsen, wodurch die Zahl der Nutzer von IQOS, die volljährig sind, im letzten Jahr 17,60 Mio. erreichte. Das Liefervolumen der Sticks betrug 76 Mrd. Stück, das jährliche Wachstum 27,60%, und der Gewinnanteil von IQOS lag bei 23,80%, während es im vierten Quartal 26% waren. Das gesamte Ertragswachstum lag bei 22,20%.

Das Management ist recht optimistisch, was das Segment mit geringem Gesundheitsrisiko angeht, und plant, das Geschäftsmodell so umzustellen, dass es hauptsächlich auf diesen Bereich ausgerichtet ist. Bis 2023 sollen 40% der Erträge auf diese Sparte entfallen, bis 2025 strebt das Management 50%+ an. Das Produktionsvolumen der IQOS-Sticks soll sich bis 2023 mindestens verdoppeln und 140 Mrd. bis 160 Mrd. Stück erreichen. Dies könnte durch die Einführung neuer Produkte, wie IQOS ILUMA und IQOS VEEV, und die Expansion in neue Märkte (von derzeit 64 Ländern auf 100) gut vorangetrieben werden.

Diese Strategie kann dem Unternehmen nicht nur helfen, die Stagnation langfristig zu überwinden, sondern auch seine Markenwahrnehmung in der Gesellschaft zu verbessern.

Grund 2: Rentabilität und Dividende

Trotz der Stagnation und der Pandemie konnte Philip Morris gute Geschäftszahlen vorlegen, vor allem wegen der neuen Entwicklungsstrategie. Im Vergleich zum letzten Jahr sank der Gewinn nur um 3,50% auf 28,70 Mrd. $, während die operative Gewinnmarge um 39,50% auf 40,80% gestiegen ist und der verwässerte Gewinn pro Aktie 5,17 $ gegenüber 5,19 $ im Vorjahr betrug.

Aufgrund der stabilen Finanzlage hat Philip Morris auch eine niedrige Schuldenlast: die Schulden liegen bei 31,50 Mrd. $, die Barmittel bei 7,30 Mrd. $, und das Verhältnis Nettoverschuldung/EBITDA liegt bei 2,45х, was mit der Konkurrenz durchaus im Einklang steht. Die Liquidität ist in Ordnung, wobei der operative Cashflow im letzten Jahr 9,80 Mrd. $ betrug, bei einem CapEx von 0,60 Mrd. $.

Dieser operative Cashflow wird größtenteils für Dividendenzahlungen verwendet, die auf 4,80 $ pro Aktie gestiegen sind. Derzeit liegt die Dividendenrendite bei 5,30%, was diese Aktie zu einer besseren Investitionsmöglichkeit macht.

Der Ausblick des Managements für das Jahr 2021 ist recht positiv, während das Auslieferungsvolumen der IQOS-Sticks 90 Mrd. bis 100 Mrd. Stück erreichen soll, was den Gewinn um 4% bis 7% steigern würde. Die operative Marge sollte um 1,50% zunehmen, während ein EPS zwischen 5,90 $ und 6,00 $ zu erwarten ist. Schließlich dürfte der operative Cashflow 11 Mrd. $ erreichen, wodurch der CapEx bei 0,80 Mrd. $ liegt.

Das EV/S-Verhältnis befindet sich derzeit bei 5,7, das EV/EBITDA bei 11,9, das PE bei 17,5x und das Forward PE bei 13,7x.

Diese Werte liegen unter den historischen Daten und besagen, dass das Unternehmen unterbewertet ist, während es gleichzeitig im Einklang mit der branchenweiten Konkurrenz steht.

Einige Investmentgesellschaften und Banken, wie Smith Barney Citigroup, Stifel Nicolaus und Morgan Stanley, haben ihre Kursziele für die Philip Morris-Aktie auf 105 $, 100 $ bzw. 103 $ angehoben.

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass während die Nachfrage nach Produkten mit geringem Gesundheitsrisiko steigt und die Dividendenrendite recht hoch ist, Philip Morris eine gute Anlagemöglichkeit sein kann.

Umsetzung der Investmentidee

  1. Kaufen Sie die Aktien bei 88,5 $
  2. Nutzen Sie nicht mehr als 2% Ihres Portfolios. Zum Aufbau eines ausgewogenen Portfolios können Sie die Empfehlungen unserer Analysten verwenden. 
  3. Verkaufen Sie die Aktie, wenn der Preis der Aktie 110 $ erreicht hat.

So kaufen Sie Aktien von Philip Morris?

Wenn Sie noch kein Anlagekonto haben, eröffnen Sie jetzt eines: dies kann online erfolgen und dauert nur 10 Minuten. Sie müssen lediglich einen kurzen Fragebogen ausfüllen und Ihr Konto verifizieren.

Nach dem Eröffnen eines Kontos können Sie auf eine der folgenden zwei Arten die gewünschten Aktien kaufen:

Online-Shop von Freedom24: Dies ist der einfachste Weg, um Aktien zu kaufen. Legen Sie die Anzahl der Aktien, die Sie kaufen möchten, in den Warenkorb und bezahlen Sie per Kreditkarte. Sobald die Transaktion verarbeitet wurde, scheinen die gekauften Aktien auf Ihrem Anlagekonto auf.

Nach dem Eröffnen eines Kontos können Sie auf eine der folgenden zwei Arten die gewünschten Aktien kaufen:

Web-Plattform von Freedom24: Geben Sie im Abschnitt “Web-Terminal“ im Suchfeld “PM.US“ (Ticker von Philip Morris an der NASDAQ) ein und wählen Sie die Aktie “Philip Morris“ aus den Suchergebnissen aus. Öffnen Sie eine sichere Sitzung im Trading-Fenster auf der rechten Seite, wählen Sie die gewünschte Anzahl der Aktien aus, die Sie kaufen möchten und klicken Sie auf “Kaufen“.

Freedom24 iPhone oder Android App: Gehen Sie zum Bildschirm mit den “Quotierungen“ und tippen Sie auf das Suchsymbol in der oberen rechten Ecke. Geben Sie “PM.US” (Ticker von Philip Morris an der NASDAQ) in das angezeigte Dialogfeld ein und wählen Sie die Aktie “Philip Morris“ aus den Suchergebnissen aus. Sie sehen dann die Aktie in der Marktübersicht. Tippen Sie darauf und gehen Sie im angezeigten Dialogfeld zur Registerkarte “Order”. Bestimmen Sie die Anzahl der Aktien, die Sie kaufen möchten und klicken Sie auf “Kaufen“.


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*Haftungsausschluss: Weitere Informationen sind auf Anfrage erhältlich. Anlagen in Wertpapieren und anderen Finanzinstrumenten sind immer mit Risiken eines Kapitalverlusts verbunden. Der Kunde ist aufgefordert, sich selbst zu informieren und sich mit den Risikohinweisen vertraut zu machen. Meinungen und Einschätzungen sind die Grundlagen unserer Beurteilung zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Materials und können ohne Vorankündigung geändert werden. Provisionen, Gebühren oder andere Abgaben können die finanzielle Rendite mindern. Die vergangene Wertentwicklung ist kein Indikator für zukünftige Ergebnisse. Dieses Material ist nicht als Angebot oder Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Finanzinstrumenten gedacht. Die hierin enthaltenen Meinungen und Empfehlungen berücksichtigen nicht die individuellen Umstände, Ziele oder Bedürfnisse des Kunden und stellen keine Anlageberatung dar. Der Empfänger dieses Dokuments muss seine eigenen, unabhängigen Entscheidungen über die hierin genannten Wertpapiere oder Finanzinstrumente treffen. Die Informationen stammen aus Quellen, die von Freedom Finance Cyprus Ltd. oder seinen verbundenen Unternehmen und/oder Tochtergesellschaften (insgesamt Freedom Finance) als zuverlässig erachtet werden, aber sie garantieren nicht ihre Vollständigkeit oder Richtigkeit, mit Ausnahme von etwaigen Angaben hinsichtlich der Offenlegungen gegenüber der FFCY und/oder ihre verbundenen Unternehmen und die Beteiligung des Analysten an dem Emittenten, der Gegenstand der Untersuchung ist. Sofern nicht anders angegeben sind alle Preise Richtwerte zum Zeitpunkt des Börsenschlusses für die besprochenen Wertpapiere.



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    Anschließend wird eine vergleichende Analyse anhand einer Auswahl ausgeführt. Das sind normalerweise nur Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von über 1 Mrd. USD, es gibt aber Ausnahmen (wenn es an der Börse ein akzeptables Niveau an Liquidität der Wertpapiere des Unternehmens gibt). Die ausgewählten Unternehmen (peers) werden dann auf der Grundlage vieler Parameter (EV/S, EV/EBITDA, PE, P/FCF, P/B), Wachstumsgeschwindigkeit, Betriebsgewinn und Rentabilität (operating income margin, net income margin, ROE, ROA) und Effizienz bei der Geschäftsführung miteinander verglichen.

    Dann untersuchen sie die Entwicklungspolitik des Unternehmens und die Informationen über aktuelle und potenzielle Fusionen bzw. Übernahmen (M&A), sie bewerten die Effizienz des anorganischen Wachstums des Unternehmens und weitere Nachrichten aus dem letzten Jahr. Die Hauptaufgabe besteht in dieser Etappe darin, die Triebkräfte für das Wachstum herauszufinden und deren Nachhaltigkeit sowie das Ausmaß der Auswirkungen auf das Unternehmen zu bewerten.

    Basierend auf allen gesammelten Daten verfassen die Analysten dann eine gewichtete Prognose der Wachstumsrate des Unternehmens und der geschätzten Marge des Geschäfts, welche nun verwendet werden, um die Bewertung des Unternehmens auf der Grundlage von Multiplikatoren zu ermitteln. Mit dieser Einschätzung wird es ermöglicht, ein Kursziel und das Wachstumspotenzial der Aktien zu prognostizieren.

    Der erwartete Zeitraum für die Umsetzung der Idee wird auf Basis der aktuellen Marktbedingungen, der Volatilität und der Reichweite der Prognosen zur weiteren Entwicklung der Branche oder des Unternehmens gewählt. Die Reichweite einer Prognose bewegt sich üblicherweise im Rahmen von 3 bis 12 Monaten.