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Max Manturov

Max Manturov

Head of investment research regulated by CySec 02.05.2022

Vacasa: bis zu 36,9% Renditepotenzial durch Aufschwung der Reisebranche

Ticker: VCSA.US
Aktueller Kurs: $7.3
Kursziel: $10
Renditepotenzial: 36,98%
Zeithorizont: 6 Monate
Risiko: Hoch
Positionsgröße: 1%

Das Unternehmen

Vacasa Inc. bietet eine Plattform für die kurzfristige Vermietung von Ferienunterkünften. Eigentümer von mehr als 35.000 Häusern in Nordamerika, Belize und Costa Rica nehmen die Dienstleistungen des Unternehmens in Anspruch. Mittels der integrierten Technologie können Hauseigentümer Einnahmen aus der Vermietung ihres eigenen Ferienhauses erzielen. Vacasa bietet zudem Dienstleistungen für Personen mit zeitlich begrenztem Aufenthalt an, von der Suche und Buchung bis hin zur Instandhaltung des Ferienhauses.


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Was ist die Idee dahinter?

Dies ist eine Gelegenheit, Geld mit einer Aktie zu verdienen, deren Kurs steigen könnte, wenn sich die Reisebranche erholt und das Unternehmen expandiert.

Warum sollte der Aktienkurs steigen?

Grund 1: Wiederbelebung der Tourismus- und Freizeitbranche

Die durch COVID-19 verursachten strengen Reisebeschränkungen werden nach und nach aufgehoben. Wir gehen davon aus, dass die in den letzten Jahren aufgestauten Reisewünsche der Bevölkerung im laufenden Jahr realisiert werden.

Laut einer Studie der U.S. Travel Association lagen die Reiseausgaben im Februar 2022 mit 83 Milliarden US-Dollar nur 6 % unter dem Niveau von 2019. Das weist auf eine Erholung der Branche hin, die sich dem Niveau vor der Pandemie nähert. Weiterhin planen der Studie zufolge 85 % der Amerikaner, in diesem Sommer zu verreisen.

Gleichzeitig halten 59 % der amerikanischen Reisenden die Urlaubspreise für zu hoch. Dies könnte ein zusätzlicher Anreiz sein, Wege zu finden, welche die Reisekosten senken – zum Beispiel durch die Anmietung eines Ferienhauses über Vacasa statt der Buchung eines Hotels.

Wir gehen davon aus, dass die zunehmende Beliebtheit von Reisen die Wachstumsrate des Unternehmens steigern wird.

Ende 2021 stieg die Zahl der verkaufen Übernachtungen auf 5,2 Millionen. Das sind 72 % mehr als im Jahr 2020. Der Anstieg wurde durch eine höhere Anzahl von Häusern sowie durch eine gestiegene Reisenachfrage aufgrund der Lockerungen bei COVID-19-Beschränkungen in einigen Regionen ausgelöst. Die höhere Nachfrage der Gäste in diesen Märkten wurde jedoch teilweise durch anhaltende Beschränkungen in den Kernmärkten des Unternehmens nivelliert. Die Unternehmensleitung von Vacasa ist der Ansicht, dass die Auswirkungen der COVID-19-Pandemie in Zukunft wahrscheinlich weiter abnehmen werden. Darüber hinaus könnte die wachsende Beliebtheit der Arbeit im Homeoffice einen zusätzlichen Anreiz bieten. Immerhin haben remote Mitarbeiter mehr Möglichkeiten zum Reisen.

Grund 2: Veränderte Vorlieben der Reisenden

Einer Präsentation des Unternehmens zufolge hat sich der Anteil der Reisenden, die Ferienwohnungen gegenüber Hotels und anderen Urlaubsunterkünften bevorzugen, zwischen 2010 und 2019 von etwa 10 % auf über 30 % verdreifacht. Überdies macht der Markt für kurzfristige Ferienvermietungen laut Skift rund 15 % des weltweiten Marktes für kurzfristige Unterkünfte aus.

Quelle: Präsentation von Vacasa

Die steigende Nachfrage mietbaren Ferienhäusern könnte ein starker Wachstumsmotor für das Unternehmen sein.

Grund 3: Großes Potenzial für Expansion

Vacasa hat bisher nur 1 % des Potenzials des US-Marktes ausgeschöpft. Dieser wird auf 5 Millionen Ferienhäuser geschätzt, ganz zu schweigen von dem weltweiten Marktpotenzial von etwa 20 Millionen Häusern.

Quelle: Präsentation von Vacasa

In diesem Jahr wird das Unternehmen rund 340 Millionen US-Dollar aus seinem vor Kurzem erfolgten Börsengang verwenden, um sein Portfolio an Häusern zu erweitern und die Plattform mit neuen Funktionen auszustatten. Bis Ende 2022 rechnet Vacasa damit, rund 48.000 Häuser in den USA in sein Portfolio aufnehmen zu können. Das entspricht einer Steigerung von rund 37 % gegenüber dem derzeitigen Bestand von 35.000 Häusern.

Ferner hat Vacasa eine weitere Möglichkeit zu wachsen, indem es seine geografische Abdeckung innerhalb des Landes ausweitet. In einigen US-Bundesstaaten ist das Unternehmen derzeit noch nicht tätig (auf der Karte unten in weiß eingefärbt). Dazu gehören Illinois (~12,7 Millionen Einwohner), Ohio (~11,7 Millionen Einwohner), Minnesota (~5,4 Millionen Einwohner) und andere.

Quellen: https://www.vacasa.com/ , https://www.census.gov

Finanzkennzahlen

Vacasa konnte noch keinen Nettogewinn erzielen. Diese Zielrichtung rückt jedoch mit jedem Quartal näher und wird realistischer.

Der Umsatz des Unternehmens stieg 2021 um 80,8 % von 491,8 Millionen US-Dollar auf 889,1 Millionen, während der EBITDA-Verlust von 39,91 Millionen auf 58,63 Millionen US-Dollar stieg. Der bereinigte EBITDA-Verlust fiel jedoch von 35 Millionen US-Dollar im Jahr 2020 auf 29 Millionen im Jahr 2021.

Dank der schrittweisen Senkung der operativen Kosten (siehe Grafik unten) steigen die Margen des Unternehmens bereits in der Entwicklungsphase: Die Bruttogewinnmarge stieg von 41,1 % auf 43,5 %, die operative Marge von -15,1 % auf -13,5 % und die Nettogewinnmarge von -18,8 % auf -17,4 %.

Quelle: Präsentation von Vacasa

Der freie Cashflow für das Jahr 2021 betrug 52,03 Millionen US-Dollar, verglichen mit -11,9 Millionen US-Dollar im Jahr 2020. Der operative Cashflow lag im Jahr 2021 bei 63,27 Millionen US-Dollar gegenüber -2,43 Millionen im Jahr 2020. Diese guten Steigerungen untermauern die Effizienz des Geschäftsmodells von Vacasa. Es ist erwähnenswert, dass das Unternehmen derzeit den freien Cashflow in seine Entwicklung investiert.

Vacasa hat keine Probleme mit seiner Schuldenlast: Ende 2021 beliefen sich die Schulden des Unternehmens auf 0,63 Millionen US-Dollar bei einem Gesamtbestand an liquiden Mitteln von 353,84 Millionen US-Dollar.

In seiner Präsentation führt das Unternehmen zum Vergleich Airbnb, DoorDash, Zillow, Etsy, Booking.com und Expedia an. Da Vacasa noch keinen Nettogewinn erzielt hat, vergleichen wir die mit dem Umsatz verbundenen Multiplikatoren. Insgesamt wird das Unternehmen relativ günstig gehandelt:

Quelle: Refinitiv

Risiken

Braucht ein Unternehmen zu lange, um wegen nicht optimierter Kosten in die Gewinnzone zu gelangen, steigt das Liquiditätsrisiko. Dadurch könnte die Beschaffung von zusätzlichem Kapital durch mehr Fremdfinanzierung oder Verwässerung der Anteile der Investoren erforderlich werden. Beide Situationen tragen nicht zu einer besseren Eigenkapitalausstattung des Unternehmens bei.

Um international zu expandieren, muss das Unternehmen als Dienstleister eine neue Infrastruktur im Ausland aufbauen. Das ist schwieriger als die einfache Lokalisierung der Anwendung. Dies könnte die Wachstumsrate bremsen.

Bewertungen durch andere Investmenthäuser

Quelle: Marketbeat

Wie man die Anlageidee umsetzt

  1. Kaufen Sie die Aktie bei $7,3
  2. Weisen Sie dem Investment nicht mehr als 1% Ihres Portfoliobetrags zu. Sie können die Empfehlungen unserer Analysten nutzen, um ein ausgewogenes Portfolio aufzubauen.
  3. Verkaufen Sie die Aktie, wenn der Kurs einen Wert von $10 erreicht hat.

So kaufen Sie Aktien von Vacasa Inc.?

Wenn Sie noch kein Anlagekonto haben, eröffnen Sie jetzt eines: dies kann online erfolgen und dauert nur 10 Minuten. Sie müssen lediglich einen kurzen Fragebogen ausfüllen und Ihr Konto verifizieren.

Nach dem Eröffnen eines Kontos können Sie auf eine der folgenden zwei Arten die gewünschten Aktien kaufen:

Web-Plattform von Freedom24: Geben Sie im Abschnitt “Web-Terminal“ im Suchfeld “VCSA.US“ (Ticker von Vacasa Inc. an der NASDAQ) ein und wählen Sie die Aktie “Vacasa Inc.“ aus den Suchergebnissen aus. Öffnen Sie eine sichere Sitzung im Trading-Fenster auf der rechten Seite, wählen Sie die gewünschte Anzahl der Aktien aus, die Sie kaufen möchten und klicken Sie auf “Kaufen“.

Freedom24 iPhone oder Android App: Gehen Sie zum Bildschirm mit den “Quotierungen“ und tippen Sie auf das Suchsymbol in der oberen rechten Ecke. Geben Sie “VCSA.US“ (Ticker von Vacasa Inc. an der NASDAQ) in das angezeigte Dialogfeld ein und wählen Sie die Aktie “Vacasa Inc.“ aus den Suchergebnissen aus. Sie sehen dann die Aktie in der Marktübersicht. Tippen Sie darauf und gehen Sie im angezeigten Dialogfeld zur Registerkarte “Order”. Bestimmen Sie die Anzahl der Aktien, die Sie kaufen möchten und klicken Sie auf “Kaufen“.


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*Haftungsausschluss: Weitere Informationen sind auf Anfrage erhältlich. Anlagen in Wertpapieren und anderen Finanzinstrumenten sind immer mit Risiken eines Kapitalverlusts verbunden. Der Kunde ist aufgefordert, sich selbst zu informieren und sich mit den Risikohinweisen vertraut zu machen. Meinungen und Einschätzungen sind die Grundlagen unserer Beurteilung zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Materials und können ohne Vorankündigung geändert werden. Provisionen, Gebühren oder andere Abgaben können die finanzielle Rendite mindern. Die vergangene Wertentwicklung ist kein Indikator für zukünftige Ergebnisse. Dieses Material ist nicht als Angebot oder Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Finanzinstrumenten gedacht. Die hierin enthaltenen Meinungen und Empfehlungen berücksichtigen nicht die individuellen Umstände, Ziele oder Bedürfnisse des Kunden und stellen keine Anlageberatung dar. Der Empfänger dieses Dokuments muss seine eigenen, unabhängigen Entscheidungen über die hierin genannten Wertpapiere oder Finanzinstrumente treffen. Die Informationen stammen aus Quellen, die von Freedom Finance Europe Ltd. oder seinen verbundenen Unternehmen und/oder Tochtergesellschaften (insgesamt Freedom Finance) als zuverlässig erachtet werden, aber sie garantieren nicht ihre Vollständigkeit oder Richtigkeit, mit Ausnahme von etwaigen Angaben hinsichtlich der Offenlegungen gegenüber der Freedom Finance Europe Ltd. und/oder ihre verbundenen Unternehmen und die Beteiligung des Analysten an dem Emittenten, der Gegenstand der Untersuchung ist. Sofern nicht anders angegeben sind alle Preise Richtwerte zum Zeitpunkt des Börsenschlusses für die besprochenen Wertpapiere.

  • Informationsquellen

    Vacasa Investor Presentation (September 2021 Update) (q4cdn.com)

    Monthly Travel Data Report (2022-03-31)| U.S. Travel Association (ustravel.org)

    Vacation-Rental Manager Vacasa Aims to Add Homes After Public Listing

    Source of population data

    Airbnb and the Short-Term Rental Market 2020 (skift.com)

    Marketbeat

    Vacasa 4Q2021 10-K

  • Methodik zur Bewertung von Empfehlungen gemäß den Nutzungsbedingungen für Marktuntersuchungen
    Die Analysten von Freedom Finance führen Analysen in drei Etappen durch. Sie wählen aussichtsreiche Bereiche aufgrund aktueller Nachrichten, statistischer Daten und branchenspezifischer Kennzahlen aus. Sie bewerten das Verhältnis von Angebot und Nachfrage und die Dynamik der weiteren Entwicklung. Die Attraktivität einer Branche für Investitionen wird am meisten beeinflusst von der erwarteten Wachstumsgeschwindigkeit des Marktes, der Gesamtgröße des Marktes (total addressable market), dem Niveau der Konzentration der Marktteilnehmer und der Möglichkeit zur Monopolisierung sowie dem Grad der Regulierung durch diverse Organisationen und Verbände.

    Anschließend wird eine vergleichende Analyse anhand einer Auswahl ausgeführt. Das sind normalerweise nur Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von über 1 Mrd. USD, es gibt aber Ausnahmen (wenn es an der Börse ein akzeptables Niveau an Liquidität der Wertpapiere des Unternehmens gibt). Die ausgewählten Unternehmen (peers) werden dann auf der Grundlage vieler Parameter (EV/S, EV/EBITDA, PE, P/FCF, P/B), Wachstumsgeschwindigkeit, Betriebsgewinn und Rentabilität (operating income margin, net income margin, ROE, ROA) und Effizienz bei der Geschäftsführung miteinander verglichen.

    Dann untersuchen sie die Entwicklungspolitik des Unternehmens und die Informationen über aktuelle und potenzielle Fusionen bzw. Übernahmen (M&A), sie bewerten die Effizienz des anorganischen Wachstums des Unternehmens und weitere Nachrichten aus dem letzten Jahr. Die Hauptaufgabe besteht in dieser Etappe darin, die Triebkräfte für das Wachstum herauszufinden und deren Nachhaltigkeit sowie das Ausmaß der Auswirkungen auf das Unternehmen zu bewerten.

    Basierend auf allen gesammelten Daten verfassen die Analysten dann eine gewichtete Prognose der Wachstumsrate des Unternehmens und der geschätzten Marge des Geschäfts, welche nun verwendet werden, um die Bewertung des Unternehmens auf der Grundlage von Multiplikatoren zu ermitteln. Mit dieser Einschätzung wird es ermöglicht, ein Kursziel und das Wachstumspotenzial der Aktien zu prognostizieren.

    Der erwartete Zeitraum für die Umsetzung der Idee wird auf Basis der aktuellen Marktbedingungen, der Volatilität und der Reichweite der Prognosen zur weiteren Entwicklung der Branche oder des Unternehmens gewählt. Die Reichweite einer Prognose bewegt sich üblicherweise im Rahmen von 3 bis 12 Monaten.